Вы здесь

Дефицит бюджета становится хроническим: брать долги и продавать госпредприятия?

Чем дольше в Беларуси дефицит бюджета, тем сложнее из него выбираться / pexels.com

У Беларуси большие проблемы с финансами и хороших вариантов решения проблем нет. Государственный бюджет в 2022 году снова планируется с дефицитом. Это будет уже третий дефицитный год.

Здесь “нет ничего катастрофичного”, просто “не все знают принципы работы государственных финансов”, заявил премьер Роман Головченко в эфире госТВ.

Мы попросили аналитика “Кошта Урада” рассказать, как же работают госфинансы и почему залатывать дыры придётся за счёт кредитов, спада экономического роста или растрат резервов.
 

Дефицит и профицит опасны инфляцией

В идеале бюджет государства должен быть сбалансированным, то есть расходы должны равняться доходам. Если расходы больше доходов, то получается дефицит бюджета. Если наоборот, то выходит профицит.

При сбалансированном бюджете доходы соответствуют расходам / pexels.com

Слишком большой дефицит или профицит — это плохо.

Рассмотрим, казалось бы, самый хороший вариант, когда мы зарабатываем больше, чем тратим. Появляются свободные деньги. Но в условиях эффективной экономики деньги должны работать, а для этого расходоваться. Когда мы вводим деньги в оборот, создаём активы, платим заработные платы. Это более полезные расходы для экономики, чем лежащие мёртвым грузом неиспользуемые доходы, — рассказывает аналитик “Кошта Урада”.

Если вливать денег в экономику слишком много, то растёт инфляция. Она растёт и при большом дефиците бюджета, как в Беларуси.

У Беларуси нет возможности безболезненно поддерживать дефицит / Еврорадио

Проблема в том, что некоторые страны могут себе позволить жить с высоким дефицитом бюджета, например США, Япония или многие страны Европы. Беларусь не может. Когда власти пытаются решить вопрос дефицита бюджета, появляются серьёзные проблемы.

Временный дефицит бюджета экономика переварит более-менее нормально. Если он перерастает в хронический, начинается абсолютно другая история. Вопрос в том, как управлять бюджетным дефицитом. Можно элементарно напечатать деньги. Но решая текущую проблему дефицита, мы получаем другую — более высокую инфляцию.

Нацбанк может влить в экономику некоторый объём средств, чтобы это не сильно повлияло на рост цен, что мы сейчас и видим.

Полностью покрывать дефицит бюджета напечатанными деньгами означает сделать инфляцию непредсказуемой. 

Второй способ — покрыть дефицит за счёт роста доходов. Например, налогов. Государство старается изыскивать любые возможности повысить налоги. Красиво это называют, например, “повышением степени участия предпринимателей в экономике” или “выравниванием условий налогообложения”. Но как ни называй такие действия, они всё равно делают лишь весомее и без того немалое налоговое бремя для бизнеса и населения, — говорит эксперт.

Третий вариант — пропорциональное снижение всех расходов.

Большую часть бюджетных трат составляют социальные расходы / Еврорадио

Этого не будет в Беларуси, потому что многие статьи бюджета нельзя резко сократить. Например, социалка — крайне болезненная вещь. На снижение расходов здесь можно пойти, но это крайний случай. Это вызывает социальное напряжение. Поэтому пока государство старается одновременно использовать любые прочие способы экономии и повышения доходов бюджета: немножко напечатать деньги или увеличить налоги.
 

Кредиты слишком дорогие и ещё больше обременяют бюджет

Можно профинансировать дефицит бюджета за счёт долгов. То есть занять внутри страны или на внешнем рынке. И то, и другое для Беларуси болезненно.

Если вам уверенно дают в долг и ваши кредиторы считают, что вы его вернёте, вам может стать выгодно жить в долг. Потому что процентные ставки для вас будут низкие, — продолжает эксперт “Кошта Урада”.

Тогда можно вкладывать заёмные деньги в экономику, развивать её и зарабатывать больше, чем проценты по долгам. 

С нашей экономикой это далеко не так. Нам дают в долг дороже, чем другим странам, потому что зарубежные кредиторы не уверены в нас

Кроме того, теперь Беларусь отрезана от внешних денежных рынков, за исключением российского. Получить деньги не удаётся даже в Китае, хотя власти очень хотели бы.

Даже на самое привлекательное госпредприятие цену будут диктовать покупатели / Еврорадио

По заявлению Романа Головченко, всё не так плохо, ведь есть накопления Минфина с тех лет, когда бюджет был профицитным. 

Эта заначка не такая уж и большая. Если бюджет становится хронически дефицитным, её надолго не хватит, — отмечает собеседник. — Минфин держит деньги на счетах в Нацбанке либо в госбанках. Соответственно, если он будет их использовать, он изымает деньги из банков и снижает возможность последних давать кому-то кредит. Если снижается возможность кредитовать экономику, о каком экономическом росте может идти речь? Бизнес развивается в основном на кредитных деньгах.

Чтобы облегчить нагрузку на бюджет, можно использовать золотовалютные резервы для выплат по госдолгу, но Нацбанку станет сложнее сглаживать колебания валютных курсов. 

Национальный банк / Еврорадио

В ЗВР есть достаточно большие средства в валюте, которые можно быстро использовать. Ведь они не для того, чтобы ими просто красоваться. Существенно изымать средства из ЗВР — значит пошатнуть устойчивость курсовой политики. Это повлияет на инфляцию.

Крайний вариант — продажа госсобственности. Власти Беларуси уже прибегали к этому, когда дела с финансами были плохи. Например, продали “Белтрансгаз” и части пакетов мобильных операторов.

Но большой вопрос, кто сейчас купит даже промышленные флагманы и по какой цене? По оценкам различных экспертов, это не такие огромные деньги, даже в случае такого гиганта, как “Беларуськалий”.

Финансовый аналитик компании Duff&Phelps Germany GmbH Максим Адаскевич посчитал, что массовая продажа белорусских госпредприятий принесла бы всего около $10 млрд. По итогам 2021 года планируется дефицит бюджета 6,2 млрд рублей. Это около $2,4 млрд.

Если у вас очень ограниченный выбор тех, кому вы можете продать госсобственность, а средства очень нужны, это будет рынок покупателей. За сколько вам предложат, за столько и продадите. Опять же, это крайности, и пока до этого не дойдёт, — продолжает эксперт “Кошта Урада”.

На ближайшее время должно хватить заначки, о которой сказал Роман Головченко. Кроме того, власти не оставляют надежды найти деньги в России или у подконтрольных ей фондов. Однако проблем дефицита бюджета это не решит.

Дефицит из временного становится хроническим, а это уже совсем другое качество бюджета. Поэтому аргумент о том, что есть страны, которые с этим живут годами, тут не работает. Не видно причин, по который в будущем ситуация с дефицитом бюджета станет лучше. Наоборот, очевидно, что неопределённости только нарастают. Придётся чем-то жертвовать, доставая деньги из кубышки: затыкать одни дыры, обнажая при этом другие, — заключает собеседник.

Чтобы следить за важными новостями, подпишитесь на канал Еврорадио в Telegram.

Мы каждый день публикуем видео о жизни в Беларуси на Youtube-канале. Подписаться можно тут.